美联储的救市措施越来越疯狂。 传统金融会转向比特币吗？

受疫情影响，大量投资级美国企业债被降级为垃圾债。 这些被降级的公司债券被称为“Fallen Angels”，即堕落的天使。

按照此前的计划，美联储将于5月12日开始购买降级的企业垃圾债，以刺激二级市场的信贷融资。 美联储遭遇“堕落天使”，将进一步导致企业债务增加。 这会导致美国公司债务吗？ 再次陷入债务循环？

这个债务周期会把包括比特币在内的金融市场拖入泥潭吗？

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美联储回购垃圾债遇上“堕落天使”

5月12日，美联储开始正式购买美国公司债。 这是美联储发布的众多经济刺激计划中最受市场关注的动作。 它旨在促进二级市场的信贷融资。

美联储的具体做法是购买追踪企业债的ETF基金，尤其是近期受疫情影响被下调的企业债。 属于投资级但近期受疫情影响被降级为垃圾债的企业债券。

不过，这只是美联储直接介入美债的第一步。 按照美联储此前的计划，美联储最晚将在几周后正式开始直接购买公司债。

美联储买买买最直接的影响就是美国企业的债务飙升。 截至4月，美国2020年公司债规模达8300亿美元，同比大幅增长69%，3、4月债券发行量创历史新高。 仅5月11日一天，就有2710亿美元流入市场，所以不管是垃圾债中的垃圾，还是垃圾债中的“堕落天使”，美国公司债确实在上涨。

按照美联储的政策，这次最多可以购买5250亿个“堕落天使”。

你可能会问为什么美国企业负债累累。 这是因为2008年以来的量化宽松让企业融资变得非常容易。 对于公司来说，上市公司的董事利用期权激励来鼓励高管提高股价。 为了让自己的选择物有所值，高管们利用上述量化宽松带来的低息环境，大量发行企业债券筹集资金。 ，拿钱的主要原因不是搞实业，也不是搞研发，而是回购公司股票，然后注销，从而抬高股价。

这就是为什么美股从6700点涨到27000点，十年没有像样的回调。 超过60%的涨幅是由于债券发行和回购。

在这个利益链条上，大家都有借钱推高股价的动力，但借的钱是要还的。 从7月份开始，美国公司债的集中赎回期就到了，也就是说还钱的日子到了。

但在新冠疫情的意象下，为债务展期再融资的成本将变得相当昂贵，这可能导致美股在新冠疫情背景下遭遇更严重的问题。 失业问题不是数百万美国公司倒闭导致美国股市二次崩盘的问题。

不过，也有声音认为，3月美股暴跌是资金不足所致，但目前资金充裕，美股指数已与实体经济拉开巨大距离。 在美联储的无限支持下，美国股市再次下跌的可能性不大。 但金融市场变幻莫测，普通人根本无法预测。

如果最坏的情况发生，加密货币市场将面临哪些挑战？ 比特币会再次触底吗？

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机构买入比特币迎接“希望之神”

“在当前全球主要央行印钞的背景下，持有比特币可以像 1970 年代买入一样对冲通胀。”

华尔街传奇交易员、知名宏观对冲基金经理保罗·都铎·琼斯 (Paul Tudor Jones) 5 月 7 日表示，“我们正在见证大货币通胀 (the Great Monetary Inflation)，这是任何形式的货币空前扩张..，这与发达国家以前经历过的任何事情都不一样，”琼斯在一份市场展望报告中说。

在这种背景下，琼斯认为最好的利润最大化策略是“拥有最快的马”，并表示如果他必须预测一匹马，他的赌注将是比特币。

据彭博社报道，琼斯于 2017 年首次涉足比特币，在其资金翻倍后以近 20,000 美元的高位退出交易。 这一次，他将比特币视为一种价值储存手段，并表示持有这种加密货币最有说服力的论据是货币数字化将无处不在，而 COVID-19 加速了这一进程。

琼斯还透露，他的基金 Tudor BVI 持有不到 10% 的配置。

与此同时，不少机构投资者此时也选择了增持比特币。 数字资产管理公司Grayscale和Cash App分别购买了2020年第一季度新开采比特币的29.41%和23.15%，合计占2020年第一季度新开采比特币的29.41%和23.15%。开采比特币总量的52.56%。

近日，Digital Galaxy创始人Mike Novogratz指出，对冲基金等机构投资者正在涌向比特币。 这包括文艺复兴时期的技术等等。

今年4月18日，对冲基金公司文艺复兴科技（Renaissance Technologies）在提交给监管机构的文件中表示，旗下大奖章基金（The Medallion Funds）获准交易比特币期货，交易对象将仅限于（CME）现金-结算的期货合约。

该文件表明，这些工具可能比传统金融工具涉及更大的风险和损失。 与比特币相关的风险包括：不被政府承认为法定货币、缺乏中央发行权、容易被恶意行为者操纵、容易分叉、价格波动大等近12个因素比特币崩盘是钱都没了吗，其中任何一个因素都可能产生重大影响对基金的投资价值造成不利影响。

Renaissance Technologies 于 1982 年由屡获殊荣的数学家、冷战前时期的密码破译者 James Simmons 创立，奖章基金以拥有投资史上最好的记录之一而闻名，20 年来，其每年的投资回报率达到超过35%，管理资金规模约750亿美元。 相信这样一家金融机构的进入，必然会对加密市场产生巨大的积极影响。

而一直“指点”加密市场的摩根大通也开始正式布局加密货币。 据外媒5月12日消息，摩根大通目前正在为加密交易所提供服务，其首批客户是Coinbase和Gemini。

消息人士称，两家交易所都需要经过严格的审查程序，这表明大型银行长期以来一直不愿与加密相关业务建立关系。 Coinbase 和 Gemini 的账户上个月获得批准，目前正在处理交易。

据悉，摩根大通并不代表交易所处理比特币或其他加密货币交易，而是向美国客户提供现金管理服务和处理美元交易。 该银行将通过自动清算所网络处理所有电汇和美元存款和取款。

Grayscale 最近的一份报告直接将加密世界与真实金融世界进行了对比。

在这份题为“量化紧缩”的文件中，Grayscale 警告说，法定货币的无限供应可能导致美元“贬值”。 “不可持续的债务水平和对普遍违约的担忧正在推动比特币诞生以来最激进的货币政策。 法定货币面临贬值风险，政府债券反映实际收益率低或为负比特币崩盘是钱都没了吗，交割问题凸显黄金作为避风港的过时角色。 在充满不确定性的环境中，对冲选择是有限的。”

各国央行目前正在进行无限量化宽松 (QE)，而比特币的供应量已减半。 其他消息来源将这种并列称为“量化硬化”，将比特币的地位称为“硬通货”，将法定货币称为“宽松货币”。 Grayscale 总结道：“有迹象表明，比特币正在成为避风港，同时保持不对称的回报。”

总而言之，Grayscale 的报告说明了一个事件：比特币现在是央行无限法币供应下投资者的最佳选择。

同时，链上数据也在不断完善。

据glassnode最新数据显示，目前持有1000枚以上比特币的巨鲸地址数量超过2000个，超过了2017年牛市的峰值水平，持有0.1枚以上比特币的地址数量也创历史新高，超过300万。

不过，行为分析平台Santiment认为，“巨鲸”正在吸筹推高价格，然后向“新手”投资者抛售。 拥有1-10个BTC的中型持币者在过去几个月仍在大量增持，而拥有1000-10,000个BTC的大号持币者正在缓慢减仓，但这种趋势在过去几天发生了逆转。 这是“鲸鱼”逢高抛售的迹象。

总而言之，在美国数据不断恶化、美国企业债务不断攀升的背景下，越来越多的机构和个人将目光投向了比特币，这也保证了加密货币世界的健康稳定发展。